Indicador de confianza de los hogares de España del ICO: nuevo deterioro en ABR08.

Prosigue el deterioro de la confianza de los hogares en ABR08, ahora, según el indicador de confianza del ICO. El deterioro viene explicado por ambos componentes: tanto el de situación actual como el de expectativas. Atrás queda la recuperación puntual vista en FEB08, al volver a marcar ambas series mínimos desde que se elabora el indicador.

Sorprende, en línea con los indicadores de confianza de la Comisión publicados el pasado miércoles 30ABR, la divergencia que se percibe entre la situación del hogar (peor, pero sin ser la peor de la serie) y el país (mínimo histórico). Puede ser reflejo de dos fenómenos diferenciados: por un lado los hogares ya perciben muy cercano el deterioro real en su presupuesto, aunque todavía no habría tenido lugar. Ello explicaría porqué tal divergencia no se encuentra en las expectativas (tanto “país” como “hogar” marcan mínimos). Por otro lado, pueden estar haciéndose eco del deterioro que observan en los medios sin que la perciban realmente en el hogar.

Tipos de interés

Mercado de divisas

El EUR, principal afectado por la debilidad de los datos en UME. Se confirma la debilidad del USD, principal apuesta de nuestra cartera recomendada de divisas para los próximos 6-9 meses.

El principal damnificado por el deterioro de los datos reales en UME ha sido el EUR, que se deprecia con intensidad frente al USD y cotiza ya por debajo de 1,54 USD/EUR. Los diferenciales de tipos de interés y de expectativas de crecimiento están jugando un papel clave en la inversión de la tendencia mostrada por la divisa única desde finales de 2005. La clave para que el movimiento se consolide reside en la confirmación de las expectativas de bajada de tipos por parte del BCE. En su cruce frente a la GBP el EUR ha resistido mejor, toda vez que los datos correspondientes a la actividad de Reino Unido también han dado señales de debilidad (la producción industrial cede un 0,4% mensual en marzo, un punto menos de crecimiento interanual frente a febrero), y alimenta las expectativas de que el BoE pueda reducir el base rate de nuevo en su reunión de mañana, circunstancia que podría mantener a la divisa británica débil frente al EUR. Aunque sobreponderamos todas las divisas en cartera, nuestra principal apuesta a 6-9 meses vista es el USD.

SERÁ CLAVE EN LA SEMANA

Indicadores

Bancos Centrales

Petróleo

El petróleo continúa en subida libre (122 dólares por barril) pese a los buenos registros de reservas de EEUU.

El otro movimiento destacado de la jornada ha correspondido al petróleo: sigue encareciéndose y supera ya la cota de 122 dólares por barril, sin que la recuperación de las reservas semanales en EEUU (por encima de lo esperado) haya permitido que la cotización se estabilice.

Consideramos que, al menos desde la perspectiva de EEUU, el encarecimiento no tiene mucho recorrido si atendemos a la debilidad del consumo que pronosticamos para la parte central del año. Es cierto que los inventarios de crudo permanecen por debajo de la media reciente, pero los correspondientes a gasolinas se encuentran por encima de la media de 2006 y 2007 por lo que no se pueden anticipar mayores presiones por esta vía. Con todo mantenemos un escenario en el que el precio pueda tender hacia niveles de 100 dólares por barril en la segunda mitad del ejercicio, permitiendo aliviar las tensiones en inflación que se están observando a nivel mundial.

EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE RENTA VARIABLE

El IBEX 35 cierra la semana con pérdidas de entorno al 1,30%. Técnicas Reunidas se coloca al frente de las ganancias en el parqué madrileño con un avance del 5,90%. El banco de inversión Merrill Lynch ha elevado el precio objetivo de la compañía de ingeniería desde los 55 a los 60 euros. ABENGOA repunta un 5,06% a lo largo de esta semana. Telvent implantará los sistemas de control de las plantas de tecnología fotovoltaica que Abengoa Solar está construyendo en Casaquemada y Linares-Bailén (ambas de 132 helióstatos), con una potencia de 1,89 megavatios cada una. MAPFRE se anota un 4,25%. Mapfre y Mapfre-Caja Madrid Holding de Entidades Aseguradoras han formalizado su fusión y se ha ejecutado la ampliación de capital de la aseguradora por 401,5 millones de acciones, por la que la caja toma el 15% del capital.

De entre todos los valores que incurren en pérdidas durante esta semana destaca Telecinco con un desplome del 14,42%. La cadena abonó un dividendo de 1,3 euros por acción, el dividendo bruto total supera los 317,56 millones de euros. Asimismo, el beneficio neto de la cadena de televisión ha caído en el primer trimestre de 2008 un 5,3% hasta los 81,5 millones de euros. Iberdrola Renovables arroja un saldo negativo del 5,76%. La compañía Iberdrola Renovables ha anunciado la compra de aerogeneradores por un importe total del 430 millones de euros a la firma estadounidense General Electric. Por último, Acciona retrocede un 4,78%. Acciona Energía construirá dos plantas solares termoeléctricas, de 50 megavatios cada una, en el término de Palma del Río (Córdoba) y que supondrán una inversión cercana a los 500 millones de euros.