Unas merecidas vacaciones Primera
prueba superada: la deuda pública española El Tesoro español emitió 21.882Mn€ a lo
largo del mes de julio. Las emisiones de bonos a 5, 10 y 15
años se colocaron con holgura, pero a tipos más
elevados que en las emisiones previas en línea con
el tensionamiento de los diferenciales de principios de mes.
Tras la publicación del test de estrés, las
colocaciones de papel a corto se han beneficiado de menores
tipos de la mano de la relajación de las rentabilidades
de la deuda pública. Segunda prueba superada: el test de estrés Los resultados del test bancario han apuntalado la
cuestionada solvencia del sistema financiero español.
Publicadas las pruebas referentes a entidades con el
95% de activos del sistema, solamente cinco grupos no
superaban la barrera del 6% de Tier 1 en el escenario
más tensionado y necesitarán unos 2.000Mn€
para recapitalizarse. España seguirá
siendo el país que menos fondos públicos
ha tenido que destinar para el saneamiento de sus bancos. Tercera
prueba superada: los beneficios empresariales Las grandes empresas españolas que han publicado beneficios
están cumpliendo, y sobrepasando en algunos casos,
las estimaciones. La diversificación internacional,
junto con las medidas de control de costes y saneamiento
financiero, están dando sus frutos. Consecuencia:
sube la bolsa El Ibex 35 se revalorizó un 13,3% en el mes de
julio de la mano de los bancos (+16,2%), las telecomunicaciones
(+14,2%) y las eléctricas (+15,2%), los valores
que poníamos en nuestro punto de mira para el mes.
A nuestro juicio, todavía queda recorrido bursátil
de la mano del estrechamiento de los diferenciales de la deuda
pública y de una paulatina normalización de
la prima de riesgo bursátil, aún en el 8,1%. |