| Recomendaciones de valores | 12.03.2010 |  | |
| | Informe extendido en PDF  | | | | (10/03/2010) Iberia. Un primer semestre cargado de noticias ...
Durante este primer semestre Iberia firmará el acuerdo de fusión
con British Airways (BA), se conocerá la decisión final del DoT
y de la UE sobre la inmunidad antimonopolio entre American Airways (AA), BA e Iberia, y se anunciarán las aportaciones de BA a su fondo de pensiones.
Tendremos: la firma del acuerdo de fusión con BA …
Tras la firma del acuerdo de intenciones entre Iberia y BA en noviembre, se
ha llevado a cabo un proceso de due diligence legal y financiero que esperamos
se dé por concluido en las próximas semanas con la firma formal
del acuerdo de fusión, lo que esperamos sea recogido de manera positiva
por el mercado.
… la aprobación del DoT al acuerdo de inmunidad antimonopolio …
El pasado 13 de febrero, el DoT aprobó provisionalmente la inmunidad antimonopolio
solicitada por AA, BA e Iberia, a cambio cuatro slots de aterrizaje y despegue
en Heathrow y en Estados Unidos. Hasta final de marzo los competidores podrán
formular alegaciones a la propuesta, tras lo cual el DoT tomará una decisión
vinculante, que esperamos esté en línea con la preliminar.
… la decisión de la UE al respecto …
La UE tendrá también que emitir su decisión respecto a este
acuerdo. Y, aunque no hay fecha definida, esperamos que el fallo, en línea
con el emitido por el DoT, se produzca hacia finales del segundo trimestre.
… y la cifra de las aportaciones al fondo de pensiones por parte de BA
BA tiene hasta el 30 de junio para anunciar las aportaciones que realizará
al fondo de pensiones dentro del recovery plan negociado con los trustees.
No esperamos que el acuerdo se cierre antes de esa fecha, tras lo cual se podría
ver cierta volatilidad en la cotización de Iberia. Aunque en el MoU Iberia
estableció como salvaguarda que sus fondos no podían ser utilizados
para financiar el fondo de pensiones de BA; la compañía tiene tres
meses para decidir si esas aportaciones lesionan sus intereses en la fusión
y, por tanto, rompe el acuerdo, o si por el contrario no es así, y sigue
adelante.
Nuestra recomendación: tomar posiciones
Aunque esta es la principal incertidumbre que rodea al valor, no creemos que Iberia
rompa el acuerdo, ya que ambas aerolíneas (y especialmente BA) saldrán
beneficiadas, más si cabe en un entorno como el actual. |
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