Prisa: nuestra favorita del sector de medios de comunicación

Prisa: nuestra favorita del sector de medios	12 junio 2007 Último cierre Prisa: 16,42€
de comunicación

Prisa sigue siendo nuestra principal apuesta en el sector de medios de comunicación. Son tres los principales factores que nos llevan a recomendar COMPRAR el valor.

Mayor potencial de revalorización que el resto del sector, pese al excelente comportamiento acumulado en el año en el que acumula un +26% frente al +6% del Ibex 35

La infravaloración que presenta

Las buenas perspectivas en sus distintos negocios

Sus tres pilares tradicionales se mantienen sólidos

Las buenas previsiones se mantienen en los tres negocios tradicionales, tanto en crecimiento de ingresos como en mejora de rentabilidad:

El País: crecimiento apoyado en el buen comportamiento de sus ingresos publicitarios

Radio: tras la importante mejora de los márgenes operativos derivada de la integración de la SER con Antena 3 de Radio, esperamos que en 2007 se mantenga la positiva evolución de los ingresos y que continúe mejorando la ya elevada rentabilidad de la división

Santillana: crecimiento impulsado por el negocio latinoamericano que supone ya el 65% de los ingresos de la división



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Posibles sorpresas positivas y desinversión en negocios no rentables

Cuatro continúa sorprendiendo positivamente. Si se mantiene la tendencia de mejora en su cuota de audiencia (ha pasado del 4,2% en su lanzamiento hace año y medio al 8,1% en mayo), alcanzará sin problema el objetivo del 7-8% anunciado por la compañía, pudiendo alcanzar "break-even" en algún momento durante el año, contribuyendo ya positivamente en 2008. Seguirá desinvirtiendo en los negocios no rentables. En mayo se anunció la venta de dos de sus tres periódicos regionales y en breve podría comunicarse también la de su deficitario negocio de impresión.

Nuestra recomendación de inversión

La acción de Prisa está claramente infravalorada. Según nuestras estimaciones, el precio actual implica dar un valor nulo a diversos negocios, entre ellos al de prensa deportiva y económica y a la prensa y la radio internacionales y asumir que Sogecable no tiene ningún potencial de revalorización. Actualmente cotiza a un PER estimado para 2007 de 16,4x, un 4% por debajo de la media del sector exceptuando a Sogecable. Por todo ello recomendamos COMPRAR con un precio objetivo para Diciembre 2007 de 19,60 Euros por acción, siendo nuestra opción favorita del sector.


Virginia Pérez Repes, analista del sector Media de Ahorro Corporación

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